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资讯.国内工程机械龙头走向全球领军

2022-09-24 来源:南安市农业机械网

国内工程机械龙头走向全球领军

国内工程机械龙头走向全球领军 杜立君 来自三一重工拟收购普茨迈斯特:公司公告与德国普茨迈斯特公司股东签署协议,将与中信基金合作出资3.6亿欧元。  1)强强联合,打开海外成长空间三一重工拟收购普茨迈斯特:公司公告与德国普茨迈斯特公司股东签署协议,将与中信基金合作出资3.6亿欧元(三一90%,中信10%)收购其100%股权。项目仍需得到相关政府主管机构批准。a)收购对价静态偏高、动态合理:收购对价对应2011年60倍市盈率,静态上看偏高;然而从动态角度来看如果整合后产生协同效应、收入和盈利能力得到恢复(假设%的净利率),市盈率仅为倍,处于合理区间;b)短期对盈利增厚有限:由于普茨迈斯特目前盈利水平较差,故短期内对公司的业绩贡献有限,我们测算仅能增厚公司12年EPS约0.01元;c)打开海外市场空间,利好公司长期发展:普茨迈斯特是世界顶尖的混凝土机械企业,如果公司能顺利整合,与其形成优势互补,将为公司打开海外市场的广阔空间;

2)三一重工发布业绩预告:2011年归属母公司所有者净利润同比增长50%-60%(亿元),与市场预期基本相符;取预告区间的中值计算,隐含4Q11净利润同比下降约11.8%;

3)中联重科发布业绩预告:2011年归属母公司所有者净利润72..6亿元,同比增长55%-75%,对应EPS0..06元,与我们的预测(净利润75亿元,EPS0.97元)及A股Wind一致预期基本相符,但显著高于H股Bloomberg一致预期(净利润72.8亿元)。取预告区间的中值来计算,隐含4Q11净利润约为17.3亿元,同比增长约13%;

4)工程机械12月份销售数据:a)装载机增速略有收窄:12月份销量同比增长7.7%,增速比11月份收窄了6.2个百分点,环比上升12%,低于过去三年12月份平均24%的环比增幅;2011年全年销量累计增长13.8%。受旧机更新和采矿业的稳定需求支撑,装载机是2Q11开始土方机械中唯一保持稳定正增长的品种。往前看,我们仍然维持12年全年装载机低速增长的判断,但由于去年基数较高,一季度将面临较大压力;b)叉车销售依旧旺盛:12月份销量同比增长15.8%,增速比11月份微降2.1个百分点;环比下降14.5%,略高于去年同期13%的环比降幅;2011年全年销量同比增长35%。受来自物流仓储行业强劲需求的拉动,11年叉车成为工程机械中增长最快的子行业。往前看,叉车行业12年有望继续维持稳定增长。

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